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配资头条原创:ETF的套利技巧
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配资头条原创:ETF的套利技巧

2018-6-27 13:39| 发布者: 配资头条| 查看: 7004| 评论: 0
摘要: ETF是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品,交易手续与股票完全相同。ETF套利是指当ETF二级市场出现折价或溢价时,套利者就可以在ETF一级市场、ETF二级市场以及股票现货市场之间进行简单的套利。当ETF二级 ...


       ETF是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品,交易手续与股票完全相同。ETF套利是指当ETF二级市场出现折价或溢价时,套利者就可以在ETF一级市场、ETF二级市场以及股票现货市场之间进行简单的套利。当ETF二级市场市价处于折价交易时,套利者就可以从二级市场买入ETF,然后到一级市场赎回一篮子股票,再到股票配资市场卖出股票获得套利收益。当ETF二级市场市价处于溢价时,套利者可以从一级市场创设ETF,然后到二级市场以溢价卖掉ETF并获得套利收益。有效的套利会使ETF的折价或溢价幅度迅速缩小,折价或溢价频率大幅度降低,从而使ETF获得合理的市场定价(趋近于IOPV)。

       当市场供求关系发生新的变化致使ETF再度发生折价或溢价时,套利也再度出现并迅速而有效地使基金市价收敛于基金净值。这就是ETF产品设计所内含的定价机制及套利机制。可见,套利在ETF定价过程中起着至关重要的作用。申购、赎回的套利过程是控制ETF二级市场价格同基金净值偏离程度的核心机制。由于套利过程各个步骤之间的时间间隔都意味着市场风险,影响着最终收益,因此站在套利者的角度,为降低套利风险,需要在尽可能短的时间内完成整个套利过程,最理想的状态是能够在同一时间完成一级市场的ETF的申购、赎回和二级市场基金或篮子股票的买卖。

       现实中,由于证券市场的交易机制和技术约束,完成一个套利循环是要花费一定时间的,因此套利存在一定风险;再有,买卖一篮子股票和ETF存在冲击成本和交易成本,所以折溢价在一定范围之内也不能形成套利;最后,当一篮子股票中存在涨停或临时停牌的情况时,由于买不到成分股而影响溢价套利,使得控制ETF二级市场价格同基金净值偏离程度的套利机制失效。

       按照目前的利率计算,近一两年内抵押贷款的利率在6%左右,加上其他费用,成本在8%左右。也就是说,在还没有投资之前,投资者已经背负了8%的投资成本。同时,今后基金的投资收益是否能达到投资者预期的收益,还是个未知数。尽管2006年基金的收益率高得惊人,但2006年的股票行情是难得一见的牛市行情,而2007年基金经理几乎无一例外地调低了收益预期。根据国际成熟股票配资市场的基金投资经验,10%~20%才是基金的本来收益。如果按此标准计算,再扣除买卖基金所涉及的手续费用,贷款买基金的获利空间已经被大大缩小。假如股市行隋走弱,基金的投资收益还将随之降低。



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